探究“銀十”市場無縫方管的表現狀態

　　今年6月至8月，國內無縫方管市場上演了一出淡季不淡行情，價格一路飆漲，而在傳統“金九”旺季，無縫方管價格反而震蕩走跌。在此背景下，已經到來的“銀十”是否會旺季不旺?國內黑色系及整體大宗商品市場又會怎樣表現?

　　國慶長假期間，國際原油價格不斷走高，市場普遍認為10月份原油價格不會出現弱勢行情，將對整個能化系商品形成支撐。受原油帶動作用，目前化工商品價格都已回到2001年的高位水平。他認為，黑色系、化工商品今年市場表現較為搶眼，有色商品后期仍有機會。目前國內國際流動性仍然寬松，對大宗商品有利。從2015年-2016年的瘋漲，到2017年中性上漲來看，整個大宗商品的牛市周期還沒有結束，2018年還在周期內。

　　今年盡管環保限產政策不一刀切，但這種放松是對上下游都執行的，供給雖然沒有縮減，需求也有提振，因此利好和利空相互抵消，對無縫方管市場影響不會特別明顯。需要關注的是，今年房地產市場遇冷將出現滯后效應。現在開工的地產項目都是去年立項，今年1、2月份開始施工的，到今年的12月份后地產市場的影響才會在大宗商品市場有所體現。不過，目前地產行業的利好政策仍有望出爐。整體來看，目前黑色系短期處于下行趨勢，但市場預期已提前反映，10月份黑色系商品或仍有上漲空間。

　　10月份是無縫方管傳統的需求旺季，供暖季來臨之前北方工地為趕工期，需求存在回升預期。從數據來看，2018年1-8月份，全國房地產開發投資7.65萬億元，同比增長10.1%，增速比1-7月份回落0.1個百分點，但仍保持兩位數的較快增速。雖然房地產市場管控力度大，但受益于新開工等節奏加快的影響，開發投資表現還是好于預期。

　　無縫方管市場在9月份小幅調整之后，預計在10月份仍會繼續下跌，然后在取暖季環保限產力度加大、基建全面回暖等因素的推動下，從11月中旬起才會開始反彈。為避免經濟下滑，政府在繼續對房地產市場實行嚴控的同時，重新扛起基建大旗。但政府的初衷是為了防止經濟下滑過快，而不是刺激經濟增長。雖然近幾個月以來，不少項目重新起動，地方專項債發放也在加快，有助于基建投資增速的回升，但預計10月份還不會有實質性影響。同時，考慮到政府在房地產上仍然采取嚴控態度，預計10月份基建和房地產總投資增速環比仍將會小幅下滑。